Analysis of the effectiveness of hedging with futures contracts on IBEX 35

Abstract

Through this document, a model is presented which allows hedging an investment portfolio with shares of five IBEX 35 companies, where the greatest risk is that of the fall in the price of the quotations. Through the use of futures contracts on the IBEX 35, it will be possible to evaluate the effectiveness of the hedge and that it will be submitted in different situations for subsequent comparison. The hedge will be analysed in the following scenarios: 1) a daily hedge, where the transaction is opened and closed on the same day; 2) a hedge held to maturity; 3) a hedge taking into account the dividends distributed; 4) a month-to-month hedge; and 5) a hedge with a new hedging ratio and leaving part of the investment portfolio unhedged. Once the results have been obtained, the effectiveness of the hedge can be commented on as the case may be and the most effective hedge for the investor will be chosen.

A través de la realización de este documento se expone un modelo el cual permita realizar una cobertura de una cartera de inversión con acciones de cinco empresas del IBEX 35, donde el mayor riesgo es el de la caída del precio de las cotizaciones. Mediante el uso de contratos de futuros sobre el IBEX 35 se podrá evaluar la efectividad de la cobertura y que ésta será sometida en diferentes situaciones para una posterior comparación. La cobertura será analizada en los siguientes escenarios: 1) una cobertura diaria, donde se abre y cierra la operación el mismo día; 2) una cobertura mantenida hasta el vencimiento; 3) una cobertura teniendo en cuenta los dividendos repartidos; 4) una cobertura mes a mes; y 5) una cobertura con un nuevo ratio de cobertura y dejando parte de la cartera de inversión sin cubrir. Una vez obtenidos los resultados, se podrá comentar la efectividad de la cobertura según los casos y se elegirá la más eficaz para el inversor.