Propiedad y control: una perspectiva europea

Abstract

Este trabajo ilustra los problemas de gobierno de la empresa europea utilizando la estructura de propiedad como elemento central. Europa continental se caracteriza por una elevada concentración de la propiedad, con agrupaciones de votos significativas, frente al Reino Unido o Estados Unidos que presentan una propiedad muy dispersa. La tipología de accionistas significativos permite comprender mejor el modelo de gobierno dominante y apuntar soluciones. También presentamos la evolución reciente de la estructura de propiedad para las grandes empresas cotizadas en España y sus principales características. Reseñamos, finalmente, la retribución y sustitución de directivos como mecanismos contractuales que permiten alinear los intereses de accionistas y directivos.

This paper uses the ownership structure of firms as a key element to understand corporate governance problems. Countries in continental Europe are characterized by high levels of ownership concentration and significant voting blocks. United Kingdom and the US have a quite dispersed ownership. The different types of significant shareholders allow us to better understand the dominant governance model and point out solutions. We also describe the recent ownership evolution for Spanish listed firms and their characteristics. Finally, we consider executive compensation and executive turnover as control mechanisms that allow us the matching of shareholders´ interests and managers´ ones.