El Mercado Monetario Español en la Unión Monetaria

Abstract

Uno de los efectos directos más relevantes de la culminación del proceso de Unión Económica y Monetaria (UEM) en Europa es la configuración de un mercado monetario integrado donde las entidades participantes podrán intercambiar sus reservas líquidas con independencia de su localización en el área del euro. La creación del mercado monetario del euro ha incrementado las opciones de las que disponen las entidades para colocar sus excesos y cubrir sus déficit de liquidez. A su vez, buena parte de las entidades financieras tiene acceso a las operaciones de regulación de liquidez del Eurosistema (1), que, en general, son ejecutadas por los bancos centrales nacionales mediante procedimientos similares en toda el área del euro. De este modo, la creación del mercado monetario integrado, los cambios en los instrumentos y procedimientos de ejecución de la política monetaria y los nuevos sistemas de liquidación de las operaciones propiciarán, con toda probabilidad, variaciones en la estrategia de tesorería de las entidades financieras. Estos cambios estratégicos pueden tener importantes repercusiones sobre la propia estructura y la localización de la negociación interbancaria. En este trabajo se analizan los cambios previsibles en la estructura del mercado monetario español como consecuencia de la instrumentación, a partir del uno de enero de 1999, de la nueva política monetaria única. Su contenido es el siguiente: en el capítulo I se describen los rasgos básicos que caracterizaban el mercado monetario español dentro del antiguo marco operativo de la política monetaria.