Foreign versus local control of Spanish private subsidiaries and modified audit opinions

Abstract

This paper studies the relation between foreign control and the likelihood of receiving modified audit opin-ions (MAOs) by private subsidiaries. To further analyze this relation, we partition MAOs based on theirunderlying reason: GAAP violations; opacity; and uncertainties, including going concern (GCUs) and other(non-GCUs). We observe a significantly greater incidence of MAOs in subsidiaries owned by foreign groupsthan in those with a local parent company. This result is mainly driven by opacity related MAOs. The evid-ence of a higher incidence of GAAP violation and non-GCU related MAOs in foreign owned subsidiaries isinconclusive; and MAOs related to GCUs are significantly less frequent in subsidiaries of foreign groups. Incontrast to the results found in the public setting, our findings suggest that foreign control in the privatesetting is associated with more opaque companies. This study contributes to a better understanding of theeffects of foreign direct investment (FDI) in the host-country, at the company level.

En este trabajo se estudia la relación entre el control extranjero y la probabilidad de recibir opinionesde auditoria modificadas (OAMs) en una muestra de subsidiarias españolas no cotizadas. Además, paraanalizar con mayor detalle esta relación, clasificamos las OAMs en cuatro tipos, en función de la razónque subyace a la modificación: violación de principios y normas contables; opacidad; incertidumbres porgestión continuada (GCUs); y otras incertidumbres (non-GCUs). Se observa una incidencia significativa-mente mayor de OAMs en subsidiarias de grupos extranjeros que en las de grupos locales. Este resultadose deriva fundamentalmente de las modificaciones de opinión relacionadas con la falta de transparencia(opacidad). La evidencia de una mayor incidencia de modificaciones por violación de principios contablese incertidumbres distintas de la gestión continuada en subsidiarias con control extranjero es pococoncluyente; y las modificaciones por gestión continuada son significativamente menos frecuentes en lassubsidiarias de grupos extranjeros. A diferencia de los resultados en el contexto de la empresa cotizada,nuestros resultados sugieren que el control extranjero en la empresa no cotizada está asociado a empresasmás opacas. Este trabajo contribuye a una mayor comprensión de los efectos de la inversión directaextranjera (FDI) en las empresas del país receptor