España en la Unión Monetaria. Una aproximación a sus costes y beneficios

Abstract

Este estudio pretende evaluar las consecuencias del ingreso de España en la Unión Monetaria Europea (UME) mediante la revisión crítica de la literatura teórica y empírica sobre la misma, con especial referencia al caso español. Nuestro objetivo es obtener una visión global de la situación de la economía española ante este reto y definir la estrategia para afrontarlo adecuadamente (1). Esta tarea se enfrenta a dificultades en varios ámbitos. El hecho de que la UME lleve aparejada un compromiso de disciplina monetaria y fiscal y se enmarque en un proceso de integración económica requiere la consideración de modelos procedentes de diversas áreas teóricas (política monetaria, fiscal, mercado de trabajo, comercio, crecimiento, etc.), difíciles de sintetizar en un espacio tan limitado. La segunda dificultad radica en conciliar las diferentes visiones teóricas en cada una de estas áreas con implicaciones que, a veces, son contradictorias entre sí. En tercer lugar, se debe compatibilizar el marco teórico —y sus derivaciones empíricas— con el contexto real de implantación de la moneda única. Por un lado, la consideración de España como país periférico simplifica el enfoque analítico; sin embargo, este se complica cuando se tiene en cuenta que la elección no es entre un tipo de cambio fijo y uno flexible —como contempla la teoría—, sino entre una unión monetaria y un régimen de tipos de cambio fijos, pero ajustables; o que esta decisión se integra en un proceso de globalización e integración acelerada de los mercados financieros. Por lo tanto, resulta esencial realizar un esfuerzo para definir las cuestiones relevantes, sintetizar las teorías y evidencias dispersas y adaptarlas a las circunstancias concretas en las que la UME tendrá lugar.