La transición al euro y la prima de riesgo en el mercado de divisas

Abstract

Este artículo trata de identificar los determinantes de las primas de riesgo en algunas de las monedas europeas justo antes de la Unión Monetaria. Los autores proponen un modelo de determinación del tipo de cambio y derivan una expresión para la prima forward. Esta expresión incluye variables monetarias y de producción y como novedad incorpora el efecto de la incertidumbre derivada de la política macroeconómica del estado. Esto es la principal contribución teórica del papel. Bajo supuestos estándar, esta fórmula se simplifica sustancialmente y permite aplicar el análisis de regresión. Después se estiman regresiones para cada una de las monedas, utilizando las medidas habituales de los agregados monetarios y la producción, junto con los tipos de interés Swaps, que se utilizan para medir el riesgo asociado a la política macroeconómica. Esta es la principal contribución empírica del trabajo.