La política monetaria en españa: la historia reciente y la crisis en 1992

Abstract

a política monetaria española ha evolucionado desde el control de un agregado, a principios de los años setenta, hasta un régimen de tipos de cambios fijos (teóricamente ajustabas), dentro del Sistema Monetario Europeo. La adaptación de los mecanismos de control se fue produciendo de manera regular a lo largo de dos décadas, pero el objetivo último fijado en junio de 1989 -un tipo de cambio de 65 pesetas/marco- resultó inviable. Este artículo describe aquella evolución de la política monetaria, los factores que hicieron inviable ese tipo de cambio, y el desarrollo de la crisis cambiaría de 1992.

The monetary policy in Spain has evolved since the first seventies from the control of a monetary aggre ate to a regime of fixed (and theoretically adjustable) exchange rates in the European Monetary System. During two decades the adaptation of the mechanism of control was relatively smooth, but the intermediate objective established in June 1989 (an exchange rate of 65 pesetas per Deutsche mark) proved to be unfeasible. This articie describes the evolution of the Spanish monetary policy in the seventies and eighties, the causes of the unsustainability of the rate of exchange and the development of the crisis of the peseta in 1992.